OECD alerta: França pode perder controle da dívida sem cortes e reforma

A França entrou de novo no radar da OCDE por um motivo conhecido, mas cada vez mais difícil de adiar: a conta pública segue apertada e a dívida não dá sinais de desacelerar sem uma correção mais firme. Segundo a organização, apenas promessas de ajuste não bastam; será preciso conter despesas de forma consistente e avançar em mudanças estruturais, especialmente no sistema de aposentadorias.

Na prática, o alerta aponta para um dilema político clássico. Cortar gastos em uma economia que cresce pouco costuma ter custo imediato, mas empurrar a decisão para frente pode sair ainda mais caro, porque amplia a despesa com juros e enfraquece a confiança de investidores. Em um cenário de financiamento mais caro, qualquer hesitação tende a pesar rapidamente sobre as contas do governo.

A reforma da Previdência aparece no centro dessa discussão porque a França carrega uma estrutura de gastos pressionada pelo envelhecimento da população. Sem ajustes que aumentem a sustentabilidade do sistema, o espaço para investir, reduzir déficits e responder a choques externos fica menor. É por isso que a OCDE trata o tema como peça-chave, e não como detalhe técnico.

Para os mercados, o recado importa além das fronteiras francesas. Sempre que uma grande economia da zona do euro enfrenta dúvidas sobre sua trajetória fiscal, cresce a busca por proteção e a aversão ao risco ganha força em ativos sensíveis a juros e liquidez. A mensagem da OCDE é direta: adiar o ajuste pode parecer confortável no curto prazo, mas só prolonga a pressão sobre a dívida e reduz a margem de manobra do governo.